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2021-02-19

爆發(fā)！節(jié)后首個交易日，滌綸短纖強勢上漲！

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春節(jié)假期石油漲勢強勁，Brent原油突破63美元/桶，對聚酯原料構成強勢支撐；而滌綸短纖本身供需基本面持續(xù)較好，節(jié)后首個交易日，滌綸短纖期現(xiàn)貨價格更是大幅上漲。滌綸短纖能否依托樂觀的基本面繼續(xù)上漲？下游復工復產速度以及終端訂單情況能否支撐短纖后續(xù)行情持續(xù)爆發(fā)？節(jié)后棉花市場表現(xiàn)如何？ 01、節(jié)后首個交易日，滌綸短纖期現(xiàn)貨強勢上漲先看春節(jié)假期滌綸短纖企業(yè)的開工情況。按照往年慣例，下游紗廠開工率通常在春節(jié)假期一降到底，但由于今年部分員工就地過年，導致局部紗廠未停工或開工時間較早，加之滌綸短纖工廠節(jié)前超賣較多，在良好的加工費空間及毫無庫存壓力的背景下，2021年的春節(jié)假期短纖工廠檢修并不多。按照往年對比來看，以往春節(jié)期間短纖企業(yè)開工率多會降至70%附近或偏下，但今年滌綸短纖企業(yè)開工率僅降至80%附近，甚至到2月下旬，行業(yè)開工便恢復至90%水平。但如果認為產量大幅增加會加重節(jié)后累庫水平，那就錯了。節(jié)前短纖工廠多數(shù)處于超賣狀態(tài)，部分主流大廠甚至超賣40-50天水平，盡管春節(jié)假期期間有小幅累庫，但節(jié)后首個交易日的大幅上漲再度促進工廠訂單的增加，如此一來，短纖企業(yè)仍處在負庫存的良好格局下，多數(shù)大廠甚至是持續(xù)控量銷售。所以供應端依舊無壓力。圖片數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊再者，今年下游的復工時間是早于往年同期的，福建長樂部分紗廠初四已經開工，到初七當?shù)亻_工率已達60%-70%水平，而往年基本要到初八甚至是十五以后紗廠開工才會陸續(xù)起來；并且紗廠內外貿訂單均有支撐，前期制約外貿訂單的集裝箱緊缺問題也逐步緩解，多數(shù)紗廠訂單均可執(zhí)行到3月下旬。并且紗線價格節(jié)后也普遍上漲，節(jié)后首個交易日，長樂純滌紗價格普遍比節(jié)前漲800元/噸到12600元/噸。所以此輪上漲是上下游共振的結果。 02、滌綸短纖自身有供應瓶頸原油的上行和終端需求的復蘇對整個聚酯產業(yè)鏈的拉動毋庸置疑。而滌綸短纖自身存在較大供應瓶頸。自2018年以來，滌綸短纖產能增速持續(xù)下滑，從9%下滑至5.5%，而下游消費增速維持在12%—17%，因此短纖行業(yè)最近3年的行業(yè)狀態(tài)是：產能增速持續(xù)下滑，行業(yè)開工率逐步提升，行業(yè)生產利潤率小幅提升。2021年，滌綸短纖產能增速有可能繼續(xù)下滑至4%以下，如果需求增速能夠維持，則滌綸短纖行業(yè)供需關系繼續(xù)趨緊，滌綸短纖價格將進一步獲得支撐。 03、過節(jié)期間美棉大漲，鄭棉突破萬六大關節(jié)前，USDA供需報告公布的美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，奠定了利好基調。2月10日，美國農業(yè)部發(fā)布的供需報告將全球產量由1月的11287萬包調增至11415萬包；但同時將全球棉花消費量調增150萬包至11720萬包；出口由1月的4356萬包調增至4390萬包，其中，主要是中國和印度的需求顯著增加；期末庫存由1月的9632萬包調減至9574萬包，以此來看，市場對新季棉花去庫存是比較樂觀的，這也是基于對宏觀環(huán)境偏好的預期。加上市場對美國將出臺額外刺激經濟措施的預期，美棉表現(xiàn)較好。春節(jié)假期期間，美棉創(chuàng)出兩年半高點，期間ICE棉花上漲了2.56%。　　圖片圖：2月18日期貨市場表現(xiàn)，滌綸短纖期貨收盤價7734元強勢外盤提振之下，國內節(jié)后首個交易日，鄭棉跳空高開。國內商品整體氛圍火熱，鄭棉受到進一步帶動。CF2105收盤價報16005元/噸，漲幅錄得2.04%；滌綸短纖漲幅更是超過了9.02%；棉紗期貨也一路高歌上漲。 04、1億人“就地過年”，春節(jié)零售餐飲消費迎開門紅圖片春節(jié)是觀察中國經濟活力的一個重要窗口。春節(jié)黃金周期間，在各地“就地過年”的倡議下，1億人就地過年成“原年人”，節(jié)日消費無減，消費需求集中釋放。商務部網站2月17日晚消息，據(jù)商務部監(jiān)測，除夕至正月初六（2月11日-17日），全國重點零售和餐飲企業(yè)實現(xiàn)銷售額約8210億元，比去年春節(jié)黃金周增長28.7%，比2019年春節(jié)黃金周增長4.9%。春節(jié)期間，大型支付機構監(jiān)測餐飲商戶銷售額同比增長約1.3倍。就地過年推動居家用品消費大幅增長，家電家居、換季服裝等傳統(tǒng)產品銷售火熱。春節(jié)期間，商務部重點監(jiān)測零售企業(yè)的服裝比去年同期增長107.1%。圖片商務部國際貿易經濟合作研究院院長顧學明說：春節(jié)消費實現(xiàn)“開門紅”，反映了我國促消費有很大潛力，擴內需有廣闊空間，經濟高質量發(fā)展勢頭強勁，國內大循環(huán)暢通高效。規(guī)模巨大的國內市場、不斷升級的消費結構，正是中國經濟發(fā)展的潛力、活力和優(yōu)勢所在，是構建新發(fā)展格局的重要支撐。 05、展望后市短期來看，滌綸短纖亦處在生產企業(yè)高開工、負庫存的狀態(tài)中，佐證供需格局良好。后市仍然需要關注直紡短纖與再生短纖、棉花及粘膠短纖的價差問題。目前看直紡短纖與再生短纖的價差已達到1500元/噸以上，若價差持續(xù)，那么再生短纖的替代優(yōu)勢將逐步凸顯；但與棉花、粘膠短纖的價差仍在8900元/噸、7500元/噸水平，相對棉花、粘膠來看，滌綸短纖的價格優(yōu)勢尚可，所以后續(xù)潛在的危機應當是再生短纖的潛在替代風險。從供需基本面來看，滌綸短纖處在易漲難跌的樂觀行情之下。魯證期貨表示，國內棉花市場節(jié)前走勢以跟隨外棉波動為主，按照往年慣例，下游紗廠開工率通常在春節(jié)假期一降到底，但今年就地過年給節(jié)后開工加快創(chuàng)造條件，利于棉花下游紡織市場恢復，且下游紡織品庫存偏低利于棉花需求，節(jié)后隨著紡紗廠和織造廠逐漸開工，棉花需求將逐漸恢復，加上外盤堅挺和宏觀環(huán)境的樂觀預期，節(jié)后棉價預計偏強上漲為主。中長期來看，“就地過年”政策取得成效，國內新增確診病例減少，河北地區(qū)亦解封；歐美方面，隨著疫苗的不斷推進，新增確診人數(shù)已顯著回落。后續(xù)伴隨北半球氣溫的不斷回升，疫情的第二波小高峰有望過去，服裝紡織行業(yè)有望得到復蘇，國外的復蘇空間較大，屆時服裝出口有較大恢復空間。

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