无码一级视频在线_精品自窥自偷在线看_无码专区一区人妻_久久精品视频香港

最新消息

聯(lián)系我們

阿里誠信通

新聞資訊

公司新聞
行業(yè)動態(tài)

行業(yè)動態(tài)

2014-07-08

需求旺季來臨　聚酯市場突現(xiàn)現(xiàn)貨合同違約大“劫”？

閱讀: 1101 次

5月，正值下游聚酯需求旺季，眼看著與國內(nèi)一家著名飲料生產(chǎn)企業(yè)的訂單交貨在即，廠里的主要原料——PTA的庫存卻幾乎為零，這讓江蘇省某瓶片生產(chǎn)企業(yè)一度陷入“崩潰”狀態(tài)。　　“這該怎么辦？”企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人被弄得焦頭爛額。出于無奈，他們只得硬著頭皮接受賣方的高價。最終算下來，生產(chǎn)一噸產(chǎn)品，企業(yè)要虧損400元�！翱梢哉f，訂單帶來的加工利潤被突然抬高的原料價格洗劫一空�！� 　　這究竟是怎樣一種情況？為何聚酯市場會出現(xiàn)現(xiàn)貨合同違約大“劫”？　　在PTA整個產(chǎn)業(yè)鏈中，相對于產(chǎn)能較為集中的PTA企業(yè)，下游聚酯企業(yè)較為分散，且規(guī)模不大，其在市場中的議價能力較弱，往往屬于價格的被動接受者。尤其在PTA價格上漲的環(huán)境下，下游聚酯企業(yè)的劣勢越發(fā)明顯。　　“目前，終端市場出現(xiàn)改善，生產(chǎn)利潤有所增加。與之相比，PTA價格已經(jīng)在相當(dāng)長時間內(nèi)處于成本線附近，生產(chǎn)企業(yè)利潤微薄。在這樣的背景下，PTA企業(yè)聯(lián)合挺價、擠壓下游工廠利潤的動力逐步增加�！鄙赉y萬國期貨分析師宮慶彬稱。　　對此，記者在市場人士處得到了證實�！按饲芭cPTA企業(yè)簽訂的合同，價格是6200元/噸，如今卻以高出400元/噸的價格來進(jìn)行交易，這樣的違約我們真的承受不起。即便如此，我們也只能無奈接受。”上述企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人直言。　　據(jù)了解，就聚酯企業(yè)中PTA的交易量而言，參與期貨的比例為10%，合同貨為70%，現(xiàn)貨自由買賣為20%。由此可以看出，合同貨對于企業(yè)來講占據(jù)著重要地位，多數(shù)時間里，企業(yè)只得任憑PTA企業(yè)的擺布。　　值得注意的是，與此同時，同樣是瓶片企業(yè)，卻因簽訂訂單時，通過在期貨市場鎖定一部分原料，以6000元/噸的期價買入PTA，待交割后，可在交割倉庫提貨，而不用經(jīng)歷愁云慘霧�！半m然當(dāng)時期貨價格比現(xiàn)貨價格高了200元/噸，但現(xiàn)在看起來，隨著價格上漲趨勢的明朗和期現(xiàn)價格的收斂，我們實際上節(jié)省了一大筆錢，還規(guī)避了現(xiàn)貨合同的違約風(fēng)險�！边@家企業(yè)的負(fù)責(zé)人說。　　信用、不違約是期貨合約的根基。市場人士告訴記者，期貨市場誕生的原因之一是解決經(jīng)過長期水運抵達(dá)芝加哥后無人接貨的違約問題。為此，期貨市場的保證金制度、交割違約責(zé)任的明確劃分都已經(jīng)牢牢排除了不履行合同的信用風(fēng)險。　　就PTA期貨而言，其合約交割平穩(wěn)有序，尤其是1401合約，交割量達(dá)到37.3萬噸，交割金額達(dá)到51.1億元。　　期貨日報記者了解到，一方面，PTA1401合約交割品覆蓋了大多數(shù)品牌，交割品牌規(guī)則保證了交割商品的質(zhì)量，維護(hù)了接倉單方的利益；另一方面，PTA1401合約交割地點覆蓋了所有交割地點，易生成倉單。此外，廣泛的客戶群體參與了交割，穩(wěn)固了PTA期貨的市場基礎(chǔ)。　　“PTA期貨市場以其良好的規(guī)則制度保證了市場的信用，讓市場真切地感受到：合約一經(jīng)過手，便永不違約�！睒I(yè)內(nèi)人士稱，在什么價位賣出，以什么樣的交割結(jié)算價進(jìn)行交易，即便閉著眼睛也能算得清清楚楚。在此背景下，企業(yè)可以大膽直言，“天空飄著五個字，違約不是事”。　　實踐證明多一個工具，多一條道路　　伴隨著近兩年行業(yè)產(chǎn)能的集中投放， PTA行業(yè)格局從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能過剩。眾所周知的是，產(chǎn)能過剩的結(jié)果是市場競爭加劇。這令不少企業(yè)陷入了“生與死”的對決中。　　由于產(chǎn)能快速擴(kuò)張造成期現(xiàn)貨價格快速下滑，市場供大于需嚴(yán)重，在現(xiàn)貨價格為6000元/噸的情況下，每生產(chǎn)一噸PTA，就要虧損800元。“這對于一家年產(chǎn)能60萬噸的PTA生產(chǎn)企業(yè)而言，當(dāng)月要虧4000萬元。而若停產(chǎn)，則意味著生產(chǎn)成本大幅增加。進(jìn)退兩難，企業(yè)深陷‘要不要生產(chǎn)’的困局�！笔袌鋈耸咳缡钦f。　　與此同時，另一家PTA企業(yè)卻敢于加大負(fù)荷、大膽生產(chǎn)。該企業(yè)早已預(yù)期到今年市場會呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面，所以他們在2013年11月時就在PTA1409合約上以8000元/噸的價格進(jìn)行了賣出套保，將產(chǎn)品價格下行的風(fēng)險壓縮在可控的范圍內(nèi)。　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PTA企業(yè)之所以出現(xiàn)“冰火兩重天”，是因為智者總會為自己多準(zhǔn)備一條路，多一個視角去觀察。而通過PTA期貨市場的套期保值功能在激烈的競爭中贏得一席之地，已經(jīng)成為不少企業(yè)的共識。　　“為防范公司春節(jié)前采購的最后一批2000噸PTA現(xiàn)貨庫存節(jié)后出現(xiàn)較大貶值風(fēng)險，我們在合適點位選擇了賣出套保�！苯K某PTA企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者道出了他們的套保經(jīng)。據(jù)他介紹，去年2月21日PTA期價開盤跳空，下破8800元/噸的關(guān)口，技術(shù)上也中線走弱，他們在原有期貨頭寸每噸至少產(chǎn)生140元的盈利的情況下，又在8710元/噸均價附近完成了120手空單的加倉計劃，最終共持有400手空單。　　“起初，我們的套保方案中提出空單平倉的目標(biāo)價位為8500—8600元/噸，但PTA供需面與宏觀面利空共振，行情實際走勢比預(yù)期的更弱，期價在下探8500元/噸后，繼續(xù)下行，進(jìn)入3月，空頭氛圍愈加強烈，所以我們將目標(biāo)價位下調(diào)到8000元/噸附近。”該負(fù)責(zé)人說，由于PTA行業(yè)開工率由2月底的77%驟降至3月上旬的64% ，他們擔(dān)心后市供應(yīng)不足，PTA市場價格會走強，所以隨即決定在8200元/噸附近將空單全部平倉，結(jié)束了本次PTA期貨的套保交易。　　在此次套保過程中，企業(yè)對PTA行情見頂時間和價位都做出了精準(zhǔn)的預(yù)測，操作過程嚴(yán)格執(zhí)行了套保方案，并根據(jù)市場變化及時調(diào)整出場點位，很好地適應(yīng)了市場節(jié)奏。整體來看，該企業(yè)達(dá)到了預(yù)期的套保目的。　　采訪中有不少企業(yè)向記者坦言，PTA期貨的上市，促進(jìn)了PTA市場的健康發(fā)展，為企業(yè)提供了較好的避險工具，也實現(xiàn)了期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能。就PTA產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)而言，他們對PTA期貨的關(guān)注正在不斷提高。而在實際操作中，確實也有不少上下游企業(yè)利用PTA期貨進(jìn)行套期保值的成功經(jīng)驗，這為其他品種提供了一定的借鑒。　　一步一個腳印拉近期現(xiàn)市場距離　　不可否認(rèn)的是，一個期貨品種要得到市場的真正認(rèn)可，必然要經(jīng)歷一個從幼稚到成熟的蛻變過程。當(dāng)然，PTA期貨也不例外。事實證明，“貨”真“價”實就是這樣“煉”成的。　　據(jù)了解，自2006年12月18日上市以來，PTA期貨已走過了七個年頭。在此期間，市場運行平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)客戶增長顯著，期現(xiàn)貨價格聯(lián)動性較強，國內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)也積極利用PTA期貨保值避險。　　數(shù)據(jù)顯示，2007年P(guān)TA期貨日均交易量和持倉量分別為4.1萬張（每張5噸）和5.8萬張，而今年前5個月，PTA期貨日均成交量和持倉量分別為24.8萬張和37.92萬張（均為單邊數(shù)據(jù)）。今年前5個月，PTA期貨交割倉單10.66萬張，折合現(xiàn)貨實物53.32萬噸。自上市以來，PTA期貨累計交割倉單51.78萬張，折合現(xiàn)貨實物258.91萬噸；注冊倉單535361萬張，折合現(xiàn)貨實物267.68萬噸�？梢哉f，七年的時間里，PTA期貨的市場規(guī)模保持了較快的增長速度。　　不僅如此，在市場參與度上，PTA期貨也有了質(zhì)的飛躍。數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月，PTA期貨法人交易占比23.79%，較2007年增長了近16個百分點；法人持倉占比31.11%，與2007年基本持平。與鄭商所其他品種相比，PTA法人持倉占比僅低于菜籽油，處于市場較高水平。　　一般來講，期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮，在一定程度上取決于產(chǎn)業(yè)客戶的參與程度和套期保值的效率。從這一點就不難看出，PTA期貨正在逐漸步入成熟。　　采訪中，一些善于接受新事物、掌握新工具的企業(yè)，對PTA期貨服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮也有著深刻的體會。　　“對企業(yè)來講，自從有了期貨交易，無論其是否參與期貨交易，都會以PTA期貨價格為基準(zhǔn)參照物�！眹鴥�(nèi)某化工公司負(fù)責(zé)人介紹說，期貨市場發(fā)展日趨成熟，有利于企業(yè)進(jìn)行套保，期貨價格逐漸成為主要價格指標(biāo)，一是通過價格發(fā)現(xiàn)功能，提早為企業(yè)遠(yuǎn)期經(jīng)營工作提供指引，二是在產(chǎn)能整體過剩的大環(huán)境下，通過套保功能，穩(wěn)定企業(yè)日常經(jīng)營。此外，PTA期貨還可以作為企業(yè)的資源平衡池，有效補充和豐富現(xiàn)貨市場，幫助企業(yè)調(diào)節(jié)資源和渠道的臨時變化。　　不僅是生產(chǎn)企業(yè)，下游的貿(mào)易商也感同身受。“當(dāng)前，PTA行業(yè)處于急速擴(kuò)能期，PTA期貨有助于化纖企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險，增進(jìn)化纖原料貿(mào)易的活躍度，增強我國化纖紡織行業(yè)在國際貿(mào)易中的話語權(quán)。”廈門某化纖公司的相關(guān)人員坦言，PTA期現(xiàn)、跨期升貼水情況明顯反映市場心態(tài)，對現(xiàn)貨定價有著重要指導(dǎo)意義。“作為貿(mào)易商，在高擴(kuò)能周期中，可以通過期現(xiàn)價差波動增加經(jīng)營量，并保持利潤，做好市場的蓄水池，增強市場活躍性。” 　　在宮慶彬看來，近幾年P(guān)TA期貨的發(fā)展，除了產(chǎn)業(yè)客戶的積極參與，投機資金的參與也非�；钴S，其中不乏資金規(guī)模較大的機構(gòu)投資者。　　“這極大地促進(jìn)了PTA期貨的成熟和健康發(fā)展。”宮慶彬說，投機資金的參與，有助于轉(zhuǎn)嫁產(chǎn)業(yè)投資者的風(fēng)險，為企業(yè)套保提供流動性。同時，隨著期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)，期現(xiàn)聯(lián)動性也越來越強，期貨市場對現(xiàn)貨市場的指引作用得以實現(xiàn)。　　合約規(guī)則完善滿足市場多樣化需求　　期貨品種接“地氣”是市場對品種最高的期待。為了更好地貼近市場需求，交易所根據(jù)PTA產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和變化，從降低投資者的資金成本、盡可能增強近月合約的流動性、便于企業(yè)利用期貨市場點價的角度考慮，出臺了多項便利交易、套保、套利和交割的措施，讓企業(yè)和投資者能更好地參與和利用期貨市場。　　期貨日報記者了解到，為了便于PTA期貨的交易，交易所規(guī)定自2014年1月16日結(jié)算時起，PTA期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由8%調(diào)整為6%，漲跌停板幅度由5%調(diào)整為4%。此外，還調(diào)降了臨近交割月交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。PTA交割月合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由30%下調(diào)至20%，交割月前一個月份中、下旬期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由15%和25%分別下調(diào)至10%和15%。與此同時，還放寬了會員持倉限制，交割月份客戶限倉標(biāo)準(zhǔn)由1000手?jǐn)U大為3000手，交割月前一個月限倉標(biāo)準(zhǔn)由3000手?jǐn)U大為8000手。這些交易規(guī)定的改變，在一定程度上，降低了投資者的交易成本，有助于吸引資金參與PTA期貨交易。　　針對套保的復(fù)雜流程，交易所也相應(yīng)地將其變得更加簡潔。據(jù)交易所相關(guān)人員介紹，PTA現(xiàn)有套保采用了電子化審批方式，一般月份套保隨到隨批，且將套保持倉分成一般月份和交割月份兩類，分別申請和管理，實行套保、投機、持倉分類管理，還將同一客戶在不同會員下申請的套保額度變?yōu)橥ㄓ�。此外，在套保持倉保護(hù)方面也做了一些積極的調(diào)整。　　不僅如此，為便利套利，一方面取消了鄭商所的審批制度，客戶可以通過下套利單或者對歷史持倉進(jìn)行確認(rèn)的方式建立套利持倉，另一方面實施了套利持倉保證金優(yōu)惠措施。在交割方面，通過增設(shè)交割倉庫和增加免交割品牌，進(jìn)一步維護(hù)接單方的利益。　　“今后交易所將繼續(xù)完善規(guī)則，尤其是在擴(kuò)大持倉、降低保證金、增加交割倉庫、實施廠庫交割、完善套期保值等方面，以此來降低現(xiàn)貨企業(yè)的交割成本，促進(jìn)期現(xiàn)價格趨合，更好地服務(wù)實體企業(yè)�！鄙鲜鼋灰姿嚓P(guān)人員表示。　　此外，不少產(chǎn)業(yè)人士建議，為滿足全產(chǎn)業(yè)鏈避險需求，希望鄭商所研究論證，積極推出PX期貨、乙二醇期貨和短纖期貨。乙二醇與PTA為生產(chǎn)聚酯的兩大原料，通過完善PTA產(chǎn)業(yè)鏈品種體系，可以直接設(shè)計出乙二醇與PTA的套利交易程序，便于企業(yè)操作。　　“為了更好地實現(xiàn)期貨的產(chǎn)業(yè)輔助功能，特別是幫助下游企業(yè)參與期貨市場，完善PTA產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系是非常有必要的。”市場人士認(rèn)為，如果推出乙二醇、滌綸短纖、滌綸長絲等期貨品種，那么可以幫助下游企業(yè)應(yīng)對市場異常風(fēng)險，特別是有助于下游企業(yè)應(yīng)對PTA工廠對價格控制的局面。另外，PX、乙二醇、短纖以及棉紗期貨能夠上市的話，可以組成紡織期貨品種體系，打造中國紡織產(chǎn)品定價中心。

前一篇：2014年一季度紡織行業(yè)運行平穩(wěn)

后一篇：化纖企業(yè)：退出大幕拉開

蘇公網(wǎng)安備 32108102010007號

地址：江蘇省儀征化纖白沙路電話：0514-83222709、83261578、83221709 傳真：0514-83274708 網(wǎng)站設(shè)計：能動科技